《港湾商业观察》 施子夫

“快速授信，快速放款，最高20万借款额度。”在360借条的官网首页，大型广告语无疑显目。

官网显示，360借条为360数科旗下信贷科技服务品牌，公司曾于2018年12月在美国纳斯达克敲钟上市（NASDAQ：QFIN）。

最新的消息是，11月23日，360数科已通过港交所聆讯，确定最终发售价为每股50.03港元。待港交所批准后，A类普通股将于11月29日在港交所主板开始交易。

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业绩增速放缓，逾期率飙升

又一家中概股回归上市，无疑受到市场关注。二次上市，360数科的保荐机构为花旗和中金公司。

对于回港上市的可能原因，艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅对《港湾商业观察》表示，“中概股回港上市已经是一个大的趋势方向，符合整个市场和行业的潮流。理论上讲，香港市场更容易接纳来自海外、国内的资本，而对于业绩不错的企业，回港上市也更有机会在市值上有一个更好的表现。”

招股书显示，360数科是一家成立于2016年的中国信贷科技平台。以在贷款生命周期中协助金融机构、消费者及小微企业，服务范围包括获取借款人、初步信用评估、资金匹配及贷后服务，并以360借条应用程序为主要用户界面。

企查查显示，360数科的国内运营主体为上海奇步天下信息技术有限公司。旗下产品包括360借条、360小微贷、360分期。

截至2022年6月30日，360数科已累计为2560万名借款人撮合贷款约人民币1.13万亿元；累计获批授信额度的用户达到1311亿元。

经营期间，360数科的服务按性质及相关信贷风险水平，分类为信贷驱动服务、平台服务。

从2019年至2021年以及2022年上半年（以下简称，报告期内），来自信贷驱动服务的收入分别为80.13亿元，114.04亿元、101.89亿元和58.68亿元，分别占当期总收入的86.9%、84.1%、61.2%和69%。

来自平台服务的收入分别为12.06亿元、21.60亿元、64.46亿元和26.35亿元，分别占当期总收入的13.1%、15.9%、38.8%和31.0%。

近三年半内，信贷驱动服务作为360数科业绩的主要支撑，贡献的收入出现了明显的下滑。在2019年到2021年，信贷驱动服务收入占比减少了25.7个百分点。

整体来看，报告期内，360数科实现净收入总额分别为92.20亿元、135.64亿元、166.36亿元和85.03亿元；实现净利润分别为25.01亿元、34.96亿元、57.65亿元和21.49亿元；归属于普通股股东的净利润分别为25.02亿元、34.97亿元、57.82亿元和21.59亿元。

从2019年至2021年，360数科的净收入总额增长速度从47.1%降至22.6%，营收规模开始出现放缓迹象。根据公司在美股市场披露的财报数据来看，进入2022年，360数科的净利润整体呈下滑态势。

2022年一季度、半年报、前三季度，360数科的营业总收入增速分别为20.03%、11.87%、3.55%；净利润增速分别为-12.83%；-25.76%、-29.64%。

连续三个季度净利润均出现负增长，360数科今年的业绩表现明显承压。然而更值得注意的是，在报告期内，公司的借款人数、获客成本以及逾期率等方面表现都不乐观。

从2019年至2022年上半年，360数科的借款人数分别为1160万人、990万人、1020万人和530万人；公司获取单个有效客户的获客成本分别为216元、138元、228元和365元。

同一时间，公司的“30天+逾期率”分别为2.8%、2.5%、3.1%和4.4%；“90天+逾期率”分别为1.3%、1.5%、1.5%和2.6%；平台撮合所有贷款的核销率分别为3.7%、5.3%、4.8%和6.5%。

“30天+、90天+逾期率”作为360数科评估贷款信贷表现的关键指标，其分别反映截至制定日期逾期31天至180天、91天至180天的贷款。此外，核销率作为逾期率的补充以评估贷款组合的整体信贷表现，因为核销率反映于某一期间逾期180天以上的贷款核销净额。

对于逾期率、核销率均有所上涨，公司在招股书中表示，主要由于宏观经济对贷款偿还造成负面影响、中国若干城市COVID-19疫情反弹、借款人按时还款的能力被削弱等因素所致。

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成本大幅攀升，违规、消费者投诉不断

值得注意的是，在近三年半内，360数科的经营成本以及营销费用都居高不下。

报告期内，360数科的运营成本及开支总额分别为63.26亿元、97.74亿元、98.49亿元、61.33亿元；分别占当期总收入的68.6%、72.1%、59.3%和72.1%。

仅今年上半年，公司的运营成本及开支总额较去年同期增长了46.4%。

同一时间，公司销售及营销费用分别为28.52亿元、10.79亿元、20.9亿元和11.68亿元；分别占当期总收入的30.9%、8.0%、12.6%、13.7%。

高企的运营成本开支以及大手笔的营销投入并未让360数科的用户数得到明显提升，反而近几年，公司违规、投诉事件不断。

《港湾商业观察》注意到，截至11月25日，在黑猫投诉平台搜索“360借条”共计约有2.78万条投诉。其中近30天投诉量197条，平均一天投诉6条。消费者投诉问题主要集中在利率高、暴力催收、莫名扣款、客服处理不当、违规放贷等。

有借款者表示，自己借贷的两笔款项，均分12期还款，每期还款额分别为5676.25元、995.83元。据计算，两笔借款年化综合息费率均为34.24%。

另有借款者表示，自己曾在360借条平台上几笔借款均已提前结清。根据平台显示，自己在借款时年利率为7%，实际借款时年利率高达32%，且提前还款还要收取利息。该借款者对于360平台多收取的利息以及不合法的担保费用要求平台解释并且赔偿道歉。

而根据目前的规定，年利率超过24%则属于高利贷。360借条的利率与实际宣传的年化综合息费率（单利）似乎存在一定差距。

2021年4月29日，包括360数科在内的13家主要金融科技平台，被央行、银保监会、证监会、国家外汇管理局等多家监管部门约谈。

2021年5月10日，网信办公开通报，包括360借条在内的84款安全和网络借贷类APP违规收集和使用个人信息情况。根据通报显示，360借条违反必要原则和《常见类型移动互联网应用程序必要个人信息范围规定》，收集与其提供的服务无关的个人信息；未经用户同意收集使用个人信息等。

2021年7月8日，多家媒体报道，360借条被各大安卓应用市场下架。

新金融专家余丰慧对《港湾商业观察》表示，“信贷科技平台的风险主要集中在两方面：一是监管层面的合规性，即在金融监管框架内的专业要求，不去触碰灰色地带；二是在合规的业务范围内，把控自身的经营风险，在业务创新、拓展的同时，把控自身资产质量，避免风险聚集。”

信贷平台的不合规、不规范行为一度助长行业乱象丛生。近几年，国家也在大力整治网络贷款平台的管理。

根据《商业银行互联网贷款管理暂行办法》、《关于进一步规范商业银行互联网贷款业务的通知》和《关于加强商业银行互联网贷款业务管理提升金融服务质效的通知》等条例的规定，明确互联网贷款小额、短期的原则，对消费类个人信用贷款授信设定限额，防范居民个人杠杆率快速上升风险。并在资金用途、贷款支付、风险数据与模型、消费者权益保护等方面提出监管要求。（港湾财经出品）