《港湾商业观察》施子夫

9月21日，湖南崇德科技股份有限公司（以下简称，崇德科技）将迎来创业板首发上会。

虽然财务数据整体表现不错，但崇德科技的行贿往事也令外界高度关注，这无疑多少说明了公司在经营环节曾出现过的制度不足。

招股书介绍称，崇德科技主营业务是动压油膜滑动轴承的研发、设计、生产及销售，滚动轴承及相关产品等的销售。发行人自主研发的动压油膜滑动轴承产品主要聚焦于能源发电、工业驱动、石油化工及船舶等领域，是重大装备、高精设备如重型燃气轮机、大型汽轮机、风力发电设备、高效压缩机、高速电机、泵及齿轮箱等装备的关键基础零部件。发行人是具有国际竞争力的核心关键基础零部件制造企业，其产品具备承载能力强、旋转精度高、使用寿命长等特点，在主要技术参数上均不低于RENK、Waukesha、Miba、Kingsbury、Michell等国际知名企业同类产品，主要性能指标已达到国际先进水平。

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业绩表现不错

经营数据上，2019年-2021年，崇德科技实现营业收入分别为2.58亿元、3.23亿元、4.11亿元；同期净利润分别为3311.85万元、4611.49万元、6337.22万元。

据悉，崇德科技主要产品包括滑动轴承总成、滑动轴承组件、滚动轴承相关产品等，其中滑动轴承总成、滑动轴承组件为发行人自产产品，滚动轴承相关产品主要为经销境外知名轴承品牌SKF等相关产品。报告期内，自产滑动轴承总成、滑动轴承组件以及经销的滚动轴承相关产品占比分别为92.43%、93.24%及93.46%，为公司营业收入主要来源。

另外，崇德科技主营业务收入分别为 2.5亿元、3.12亿元及3.96亿元，占营业收入比分别为97.03%、96.63%以及96.39%。

据介绍，轴承作为现代工业的基础零部件，被广泛应用于核电、火电、风电、水电等能源发电领域、工业驱动领域、石油化工领域、船舶领域等。报告期内，随着前述领域的不断发展，其对轴承的需求量亦随之增长。

崇德科技主营业务毛利率分别为34.87%、33.31%及33.71%，整体高于可比公司平均值27.06%、26.96%及26.51%。

公司也谈到，主营业务毛利率受市场竞争程度、宏观经济形势、客户需求、原材料价格、销售产品结构等因素影响较大，若未来出现市场竞争激烈、下游市场的不景气、客户需求降低或增速放缓、采购材料成本上涨以及产品结构中低毛利率产品销售占比上升且未采取有效应对措施等情形，主营业务毛利率存在下滑的风险。

从2022年业绩来看，崇德科技披露也算不错。据悉，公司2022年1-9月营业利润、利润总额、净利润同比增长，主要原因系毛利率上涨及其他收益科目增长所致；其中扣除非经常性损益后的归属于公司普通股股东的净利润增长15.74%，与毛利增幅基本相当。2022年1-9月，营业收入同比增长7.51%、扣除非经常性损益后的归属于公司普通股股东的净利润同比增长15.74%，整体经营业绩情况呈现稳中向好的趋势。

关于此次上市，崇德科技计划募集资金约5.3亿元，主要用于年产3万套高精滑动轴承高效生产线建设项目、高速永磁电机及发电机产业化项目、研发中心建设项目和补充流动资金。

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两高管行贿与转贷

虽然业绩整体表现不错，但崇德科技的历史行贿往事，以及涉嫌“转贷”，难免令投资者对公司合规层面有所担忧。

裁判文书网显示，2018年11月，原湘电集团有限公司党委副书记陈能。因涉嫌犯受贿罪、行贿罪被查处。

判决书显示，其中的一个细节显示，周某3原系湘潭电机厂职工，辞职后相继成立了湖南崇德工业科技有限公司、湘潭崇德科技机器制造有限公司、湖南崇德工业传动服务有限公司等公司(以下统称为崇德公司)，2014年张某5亦从湘电集团辞职并担任崇德公司总经理。崇德公司主要从事代理德国SKF滚动轴承和生产、销售滑动轴承等业务，湘电集团和湘电股份系崇德公司的主要客户之一。为感谢陈能在货款支付等方面为崇德公司提供帮助，2011年至2016年，周某3、张某5以拜年的名义共计送给陈能现金7万元，美元1.5万元，其中2011年、2012年每年各0.5万美元，2013年5万元人民币，2014年0.5万美元，2016年2万元人民币。

根据判决书描述，众多媒体披露，“周某3”即崇德科技实控人周少华，而“张某5”为曾在2014年至2016年期间担任崇德公司总经理的张力，目前为崇德科技监事。根据被告人陈能供述，一方面他应周少华之托，在崇德公司货款支付方面帮了忙，比如说安排计划外资金支付给崇德公司；另一方面，在周少华请他及与崇德公司发生业务往来的湘电集团下属机构负责人吃饭时，他会跟这些下属打招呼，要他们关照周少华及崇德公司的业务。从周少华在香港往来开始，陈能的衣服基本都是周少华从香港买给他的，他也没有付钱。

陈能还提及，周少华是“湘电子弟”，而接受他吃请的集团领导还有与陈能同一时间“落马”的原党委副书记、董事马甄拔。

银柿财经提到，“而陈能案中另一位崇德科技的高管张力，在本次申报创业板时曾遭交易所问询，深交所要求公司说明张力此前曾任崇德有限总经理而后仅担任监事的合理性。崇德科技解释称，2016年张力因“身体原因无法胜任总经理职位高强度的工作负荷”，故主动辞去职务进行休养。但2016年这个时间，不得不说有些巧合。”

《港湾商业观察》就该行贿案件联系崇德科技董秘办试图求证，未能收到相关回应。

招股书好显示，崇德科技2018年至2020年通过转贷向供应商转出金额为2.12亿元，供应商回款的金额为2.02亿元，其中差额981.05万元为发行人向供应商支付的实际货款。供应商在收到公司转贷款项后，一般于三个工作日内将相应金额转回。截至2020年末，公司已按期、足额向贷款银行偿还上述借款的本金和利息，2021年以来，公司未发生新的转贷行为。

有市场人士谈到，从金融机构套取贷款进行转贷，不少公司都存在牟利行为，转贷行为违背了借贷资金来源应为自有资金的规范要求，且为了其他企业使用资金需求而套取金融机构贷款，本身也是规避监管、扰乱金融秩序的行为，因此这类行为往往存在违规及灰色空间。

崇德科技的说法是，为提高资金使用效率，存在向供应商通过以受托支付的形式支付款项，再由供应商向公司转回该款项的情形。转回的转贷资金均纳入公司自有资金进行统一管理，主要用于日常营运开支、支付货款等合理用途。（港湾财经出品）