《港湾商业观察》施子夫 王璐

11月29日，北京高威科电气技术股份有限公司（以下简称，高威科）回复了审核中心意见落实函。

此前两天，因已完成财务资料更新，根据《深圳证券交易所股票发行上市审核规则》第六十一条的相关规定，深交所恢复晟威机电、湖南兵器、高威科发行上市审核。

今年9月27日，高威科通过创业板首发上会。从时间进度上看，高威科离正式挂牌越来越近。

资料显示，高威科主要业务涉及工业自动化、数字化综合服务和自动化控制系统核心产品制造两大板块，其中前者主要包括：技术集成产品销售、自动化产品分销、自动化控制系统集成和MES系统研发设计，后者主要为运动控制产品研发、制造和销售。工业自动化是机器设备或生产过程在不需要人工直接干预的情况下，按预期的目标实现生产和过程控制的统称。实现生产和过程控制自动化的装置称为自动化控制系统。自动化控制系统作为高端智能装备的重要组成部分，是实现工业自动化、数字化、网络化和智能化的关键，其一般由控制层、驱动层、执行层、反馈层和输配电产品等构成。

01

前三季度营收净利润下滑，现金流为负

2020年-2022年（报告期内），高威科实现营收分别为13.15亿元、16.35亿元和15.24亿元，归母净利润分别为3704.99万元、4728.40万元和5860.42万元。

仅两项核心数据来看，高威科2022年营收下滑，净利润却增长不错。

公司对此表示，2022年主营业务收入同比下降1.1亿元，下降比例6.75%，主要由于工业自动化、数字化综合服务业务板块因受外部冲击事件和上游部分模块芯片短缺的影响，PLC、变频器、伺服系统等部分型号产品供不应求，在手订单消化较慢。公司根据市场情况适时调整业务结构，减少对较低毛利率的自动化产品分销业务客户销售，导致该业务销售收入减少1.23亿元。

高威科预计2023年1-9月实现营业收入10.3亿元至10.6亿元，同比下滑3.65%至6.38%，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润预计为3950万元至4250万元，同比下滑4.47%至11.21%。业绩下滑主要因为2023年三季度营业收入预计有所下滑。

高威科回应称，2022年上半年，受外部突发事件冲击，长三角地区工业生产受阻，发行人在该地区的产品交付也受到影响。随着该冲击从2022年6月起逐步消除，2022年三季度产品交付相对恢复较好，具有偶发因素。此外，2023年7-8月，国家宏观经济数据较为疲软，部分终端行业投资存在放缓迹象，对发行人产品销售带来一定的负面影响。但今年8月下旬以来，随着国家宏观政策和产业支持政策的陆续出台，9月份订单已逐步好转，预计将恢复至上年同期水平。

显然，前三季度的营收及净利润下滑，对冲刺上市中的高威科而言并不是好消息。与此同时，公司主营业务受市场波动影响也相对较大。

值得关注的是，高威科的现金流也持续为负，报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为8166.79万元、-1578.49万元和-8239.14万元；投资活动产生的现金流量净额分别为-353.50万元、-280.91万元和-379.90万元。

2023年1-6月，高威科经营活动产生的现金流量净额为-2535.36万元，主要系发行人票据结算和采购备货所致；投资活动产生的现金流量净额为-72.35万元，主要为购建固定资产等长期资产发生的现金支出；筹资活动产生的现金流量净额为3310.25万元，较上年同期相比波动较小。

02

应收账款及坏账高涨，与三菱合作的风险后遗症

此外，报告期内，高威科应收账款账面价值分别为3.15亿元、3.98亿元及4.26亿元，占各期末流动资产比例分别为35.57%、39.63%及37.53%，应收账款坏账准备分别为5177.80万元、6083.67万元、6490.75万元，占同期应收账款余额比重分别为14.12%、13.25%和13.23%。

招股书介绍，应收账款余额呈逐年上升趋势，主要由于：（1）2021年，随着销售规模增加，期末应收账款规模也相应上升；（2）2022年末，受国内外部冲击事件影响，部分客户延期还款，导致期末余额增加。

高威科认为，已在内部建立了以资金风险控制为核心的财务管理模式，对客户信用进行有效管理。报告期内，发行人应收账款规模总体控制在相对合理的水平，应收账款回收情况总体良好，账龄结构合理，发行人按规定对应收账款计提了坏账准备。但由于各期末应收账款金额较大，如果客户的经营状况发生重大不利变化，发行人仍然面临发生坏账损失的风险。

外界对于高威科的重点关注还有，代理资质等级下降或合作到期不再续约的风险。

在招股书中，公司介绍，凭借自身较强的工业自动化、数字化综合服务能力，成为三菱、施耐德、SMC、北元电器、山洋、西门子、ABB等国内外知名自动化产品制造商在国内的重要代理商之一，因此发行人在产品采购的周期、数量和价格上都能获得较优的条件。报告期内，发行人与主要供应商签订了产品代理协议、年度分销协议等合同。

报告期内，高威科子公司在销售三菱产品时，曾存在“将特价产品销售给非特定客户”而违反代理协议的情况，而高威科作为母公司，对子公司管理不当，也违反了代理协议的相关约定。三菱于2019年5月对相关子公司采取了取消代理商资格、取消FA产品直接采购权限、扣除2018年10月到2019年3月SV产品折扣折让、对SV的特价进行调整等措施；对发行人取消2019财务年度（2019年4月-2020年3月）“特级代理商”资格、扣除2018年10月到2019年3月INV的管理&产品折扣折让、对INV的特价进行调整等措施。

尽管三菱已出具说明，未取消高威科的代理商资格，上述行为未对发行人与三菱的合作产生实质性影响，发行人及其两家子公司仍可以继续销售三菱产品，未影响合同到期后的续期，并在2020年4月起恢复了发行人的“特级代理商”资质和上海高威科三菱电机自动化FA产品华东地区代理商资质。但如果发行人因自身经营管理出现问题，继续违反与供应商签署的协议约定，则未来可能存在继续被供应商取消折扣折让，下调代理资质等级，甚至取消合作的风险。或者主要供应商调整销售政策并对发行人产生重大不利影响，那么发行人的经营活动可能也会遭受重大损失。

招股书显示，高威科应付账款前五大单位中，2020年和2021年三菱电机都位列第一，2022年位列第二。报告期内，公司应付账款前五名占比分别为60.20%、65.96%及66.58%；三菱电机占应付账款余额比例分别为23.80%、21.81%和14.36%，呈现大幅下滑态势。（港湾财经出品）