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光峰科技营收承压净利润腰斩:多指标欠佳,押注车载光学胜算几何

2023-05-24

《港湾商业观察》施子夫

激光显示领域的头部企业深圳光峰科技股份有限公司(以下简称,光峰科技,688007.SH)最近日子并不太好过。

4月28日晚间,公司披露2022年度公告以及2023年一季度公告。在年报中,公司净利润、扣非后净利润出现双位数下滑,几近腰斩。此外,代表公司盈利能力的多项指标也出现了不同程度的下滑。

外部环境困难,寻找自身第二增长极的光峰科技将目光对准了“车载光学领域”。押注车载领域的光峰科技,这一次冒险,又有几成胜算?

01

净利润下降近半,多指标欠佳

根据年报披露,2022年,光峰科技实现营收25.41亿元,同比增长1.7%;实现净利润1.19亿元,同比下滑48.82%;扣非后归母净利润6481.31万元,同比下滑47.85%;基本每股收益0.26元,同比下滑50%。

截至2022年底,光峰科技净资产收益率4.73%,同比下滑5.53个百分点;毛利率32.64%,同比下滑1.27个百分点;净利率1.21%,同比下滑7.66个百分点;扣非净利率2.6%,同比下滑2.4个百分点。

在此前披露的业绩预告中,光峰科技将业绩变化的原因归因于三点。首先是与客观环境冲击,影院、商教业务的营业收入承压所致。

根据年报介绍,光峰科技的业务主要分为销售业务、影院放映服务业务以及其他业务。其中销售业务包括光源与光机、激光投影整机、激光电影放映机、激光电视、专业显示投影机和智能微投。

按商业模式划分,C端业务主要包括智能微投、激光电视业务,B端则包括专业显示投影机、激光光学引擎等。

过去一年,下游市场对光峰科技的影院放映业务冲击不小。根据国家电影局公开信息,2022年中国电影市场总票房为300.67亿元,同比下降36%。

报告期内,影院放映服务业务实现收入2.69亿元,同比下滑25.41%;此外,激光电影放映机、专业显示投影机、激光投影整机分别实现收入3085.79万元、4.34亿元和15.20亿元,分别较上一年同比下滑50.65%、15.19%和11.03%。B端业务中唯一实现正增长的光源与光机收入5.20亿元,同比增长80.14%。

C端业务方面,智能微投实现收入6.46亿元,同比上涨12.84%;激光电视收入4.09亿元,同比下滑27.13%;两者合计实现收入10.55亿元,同比下滑7%。

其次,光峰科技还提到,业绩变化与公司自身持续加大市场推广及研发力度,费用同比上升有关。

报告期内,光峰科技的营业成本17.12亿元,同比增长3.67%;销售费用3.35亿元,同比增长32.39%;管理费用1.94亿元,同比增长2.99%;研发费用2.62亿元,同比增长10.73%。

光峰科技对此解释称,2022年,公司加大在自有品牌方面的投入,市场推广费用同比增长,与此同时销售人员薪酬增加导致销售费用增长;财务费用主要系汇率变动导致的汇兑收益。

02

一季度盈利仍未见好转,受小米业务影响较大

同一日披露的一季报似乎也未见光峰科技业绩好转迹象。

2023年第一季度,光峰科技实现营收4.59亿元,同比下滑12.59%;实现净利润1365.47万元,同比下滑23.54%;扣非后净利润-1137.75万元,同比下滑2165.97%。

国信证券认为,受到宏观环境的影响,2022年光峰科技营收短期有所波动;盈利端,公司毛利率自2022年第四季度起已触底回升,但公司车载、自有品牌等新兴业务尚处投入期,费用投入较大。

考虑到目前影院及消费复苏情况,国信证券调整盈利预测,预计光峰科技2023-2025年归母净利润为1.6/3.2/4.9亿(前值为1.6/3.9/-亿),维持“买入”评级。

华西证券研报显示,2022年光峰科技整体经营表现承压,预计主要受国内疫情、小米ODM业务缩减、商教业务需求减少等多重影响,尤其是影院租赁业务受影响程度较重,叠加研发、销售费用投入力度加大,进而直接拉低公司2022年利润表现。

“2023年一季度,光峰科技实现营收同比下滑12.6%,环比下滑31.0%。尽管根据一季报显示,公司影院业务修复。一季度公司影院放映业务收入0.91亿元,同比增长11.0%。但小米ODM业务收入同比-53.1%,系拉低公司收入的主要原因。”

安信证券研报显示,一季度公司收入整体有所承压,主要因为1,公司和小米的ODM业务订单减少,小米ODM业务收入同比下滑53.2%;2,国内居民购买力仍在复苏,对激光微投和激光电视的需求较疲软,公司家用核心器件业务和峰米自有品牌业务面临一定压力。

一季度盈利能力同比下降主要因为1,公司加大对车载显示等成长性业务的研发投入,研发费用率同比上涨3.4个百分点;2,疫情放开后,公司各业务线加大市场推广力度,销售费用率同比上涨2.6个百分点。

安信证券预计光峰科技2023-2025年EPS为0.28/0.35/0.45元,给予买入-A的投资评级。考虑到公司车载显示等新业务的成长性,给予公司2024年75倍的动态市盈率,相当于12个月目标价为26.12元。

03

布局车载光学领域,胜算几何?

遭遇2022年业绩滑坡的光峰科技创始人、董事长兼CEO李屹在股东信中表示,将在2023年持续加大对车载光学业务的投入与支持力度。“我们正在通过车载显示、HUD、激光大灯三大产品线,携手产业链生态伙伴共同为消费者打造全新的智能汽车体验。”

公开信息显示,2022年4月,光峰科技取得IATF16949:2016质量管理体系认证证书,获得国内外汽车行业供应链的准入通行证。同年9月,光峰科技收到比亚迪汽车的开发定点通知书,公司成为比亚迪汽车的车载光学部件供应商。12月,光峰科技收到某国际车企的开发定点通知,为其供应激光投影灯产品。

2023年1月,赛力斯集汽车出具《开发定点通知书》,光峰科技成为赛力斯汽车的车载光学解决方案供应商,为其供应智能座舱显示产品。

此外,光峰科技还曾与宝马合作参展CES 2023,展出全球首台搭载四车窗融合显示技术概念车Dee,于2023年在上海车展成功展示。

光峰科技相关负责人介绍,目前公司已收到宝马集团的邮件,确认获得供应商代码,入围供应链体系,将成为其长期合作伙伴,在未来与宝马集团展开更多地深入合作。

根据光峰科技年报披露,2022年为公司车载业务的元年。报告期内,光峰科技新增车载光学技术相关授权及申请专利数量81项,同比增长326.32%;截至2022年12月31日,光峰科技车载相关累计授权及申请专利数量为148项,同比增长82.72%。

光峰科技在5月23日发布的投资者互动记录中表示,车载业务是一个不同于公司现有业务的新赛道,这个赛道空间大,需求很新颖,而公司的技术切入到这个赛道具备了很多人无我有、人有我优的优势。

“从用户和需求的层面看,汽车消费群体正在呈现年轻化的趋势。SIC数据显示,2020年,购车群体中90后占比为26%左右;预计到2025年,这一比例将快速提升至38%;到2030年,将有超过52%的购车用户为90后。随着Z世代逐步成为购车主力人群,消费者对于智能驾驶、高科技等配置的偏好更高,汽车急需进一步提升智能化配置,以及打造出差异化。其次,关于赛道自身,国家出台了多项政策条例,助力汽车产业电动智能化升级,汽车正逐步从出行工具向第三空间演进。”

光峰科技介绍,公司车载业务锚定了激光大灯、HUD和智能座舱三大发展路线,并已取得初步的成绩,对于车载业务的前景和确定性充满信心。

前景似乎无限好,但某接触车载光学领域的行业人士对《港湾商业观察》透露,“光峰科技瞄准的车载光学领域早已是一片红海,竞争者众多。行业原本呈现一超多强的局面,但受到芯片短缺以及原材料价格等因素影响,头部企业同样业绩承压。光峰科技作为车载光学领域中的新势力,与车企的合作是否能达到预期、外部环境是否乐观,仍是个未知数。”(港湾财经出品)