《港湾商业观察》王心怡 李镭

10月28日，广州多浦乐电子科技股份有限公司（以下简称，多浦乐）创业板IPO将迎来首发上会。能否上会成功，成为上市进程中的关键一步。

官网显示，多浦乐是一家专注于超声设备及超声换能器(探头)研发、制造的无损检测品牌。

公司主营产品包括工业超声相控阵检测设备、自动化检测设备、超声换能器、定制化检测分析软件及其他检测配套零部件等，形成了从超声换能器、扫查装置等检测配件到各类型检测仪器，从便携式超声相控阵检测设备到自动化检测系统，涵盖各细分领域应用解决方案及培训服务的全链条业务体系，服务于特种设备、轨道交通、能源电力、钢铁冶金、航空航天、核电、新能源汽车、第三方检测机构和高等院校等领域。

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毛利率下滑明显，研发费用率偏弱

招股书显示，2019年-2021年以及今年上半年，多浦乐分别实现营业收入9656.52万元、1.28亿元、1.50亿元以及6942.54万元；净利润分别为3362.73万元、5157.09万元、6422.32万元以及2596.36万元；毛利率分别为75.31%、75.92%、76.69%以及70.82%。

以最新今年上半年的毛利率数据，与去年同期为75.45%相比，多浦乐显得下滑颇大。

报告期内，公司主营业务毛利率分别为75.37%、76.03%、76.74%以及70.84，公司表示，2022年上半年毛利率较2021年下降5.9个百分点，主要是受自动化检测系统的毛利率的波动所致。

由上图不难看出，报告期内，对多浦乐毛利率起到重要支撑作用的两大业务，无损检测设备毛利率分别为86.33%、82.62%、86.73%以及74.60%；超声换能器毛利率分别为71.50%、72.96%、71.57%以及70.16%，无损检测设备对毛利率的贡献超过四成，这三年半的时间整整下滑了11.73%。

有市场人士告诉《港湾商业观察》，如果主营业务毛利率在一定时期都呈下滑态势，可见公司主营业务在市场上的波动性较大，公司的经营压力及盈利能力无疑值得投资者密切关注。

另外，还需要注意的是，多浦乐的研发费用一直弱于同行业可比公司。报告期内，多浦乐的研发费用率分别为14.56%、11.16%、11.89%以及14.47%，同行业可比公司的研发费用率平均值分别为16.24%、14.02%、13.90%以及17.40%。也就是说，所有报告期内，多浦乐研发费用率都显著弱于同行可比公司。

多浦乐表示，报告期内，公司研发费用率总体保持稳定，与行业平均水平接近。公司对研发支出建立了严格的核算管理制度，在研发活动开展初期对项目可行性进行充分论证，合理评估研发项目预算及推进计划，确保研发活动运转效率。截至2022年6月末，公司共计拥有专利52项，其中发明专利12项，软件著作权34项。

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多方面内控存疑，被重要股东起诉知情权

投资者或许还需要关注的是，多浦乐存在多方面内控问题。

此前审核问询函也提到，2018年至2020年，实际控制人为公司垫付员工工资及费用金额分别为232.29万元、182.76万元和206.40万元。同时，多浦乐还存在第三方回款和资金拆借的情形。

企查查显示，2019年7月26日，蔡树平与多浦乐股东知情权纠纷案件开庭，由于民事裁定未能公开。据悉，公司招股书中也多次披露了蔡树平在不同时期的持股比例，蔡树平目前仍持有公司股权10.98%，位列第二大自然人股东。

难免引发外界猜想的是，身为如此重要股东的蔡树平何以与公司来了场知情权纠纷的案件？这一来龙去脉到底为何？

企查查还显示，2019年12月13日，多浦乐因未按时履行法律义务被法院强制执行，公司沦为被执行人，执行法院为广州市黄埔区人民法院，执行标的为23314元。

前述市场人士认为，股东间矛盾纠纷以及被执行人都属于重大事项，且还在报告期内，即便已经成为历史往事，但仍有必要在招股书或相关说明中予以披露。

此外，多浦乐控股的广东多浦乐电子科技有限公司，成立于2010年初，但2016年时，公司则发生了经营异常现象，当年7月14日被汕头市工商行政管理局列入经营异常名录，原因是未在规定期限公示年度报告。目前该公司已经被注销。（港湾财经出品）