《港湾商业观察》王心怡

“公司今年的年销量目标是190万辆；到2025年，公司累计研发投入将达到1000亿元。”这是长城汽车(601633.SH；02333.HK)在不同场合上两次公开的目标。但从半年报及过往财报来看，190万辆的销售目标和累投1000亿的研发费用或存一定难度。

与此同时，长城汽车在二级市场上一路下滑，近段时候的回购举措是否能重振资本市场信心，给公司带来好消息？

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如何完成190万辆目标？

8月31日，长城汽车发布了半年报，2022上半年实现营收净利双增长，营收达621.34亿元，同比增长0.33%；归母净利润达56.01亿元，同比增长58.72%。上半年的扣非净利润为20.59亿，同比下滑了27.56%。

长城汽车认为，归属于母公司股东的净利润增加的主要原因是：“报告期公司优化产品结构，单车售价上升带来毛利增长，以及汇率收益增加所致。” 

对于扣非后利润同比下滑，长城汽车表示：“公司笃定全球化智能科技公司转型，积极推进新能源与智能化发展，持续加大研发投入、股权激励，使得归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润降低。”

即使营收利润实现双增长，但从销量来看，今年上半年，长城汽车总销量出现下滑。2022年1-6月，长城汽车总销量为51.26万辆，同比下降16.58%，其中海外销量占比持续提升，实现销量6.84万辆，同比增长11.14%。

《港湾商业观察》联系了长城汽车询问公司对上半年销量下滑的看法？并未得到相关回复。

最新数据显示长城汽车8月销量为8.8万辆，较去年同期增长18.8%，但较7月的10.2万辆环比下降13.4%。

此前长城汽车曾表示：“公司今年的年销量目标是190万辆。”而上半年，截止八月销量来看，长城汽车合计销量共达70.26万辆，仅完成全年销量目标的36.98%，这也就意味着在接下来四个月的时间内长城汽车还需完成120万的销量，月均需达30万辆。

有投资者向长城汽车询问：“公司会否，何时会下修190万辆的2022年度销售目标？”长城汽车回应称：“公司目前并没有下修2022年度销售目标的计划，请您持续关注公司相关公告。”

细分品牌来看，哈弗正是长城汽车当前销量的主要贡献军。

长城汽车旗下主要有五大品牌，分别为哈弗、WEY（魏牌）、皮卡、欧拉和坦克。7月长城汽车总销量为101920辆，其中哈弗为61279万辆；8月长城汽车总销量为88226辆，其中哈弗为50400辆。

值得关注的是哈弗销量在近几个月均出现了下滑的现象。截至8月，哈弗累计销售40万台，同比减少18.13%。8月，哈弗销售5.04万辆，环比7月减少了1.1万辆。

长城汽车表示：“在新能源和智能化时代，公司秉承‘精准投入，持续追求领先’的研发理念，不断进行研发投入，推进前沿产品落地。上半年推出了性能升级的哈弗大狗追猎版，以及搭载柠檬混动 DHT 系统的哈弗神兽混动 DHT两款新车，未来哈弗品牌将进一步向新能源赛道转型。”

想要顺利转型重提销量，少不了在研发上下功夫。在2022中国新能源汽车发展高层论坛上，长城汽车股份有限公司CTO王远力表示：“在过去几年,长城汽车每年投入研发费近100亿元，到2025年，长城汽车累计研发投入将达到1000亿元人民币，新能源汽车销量占比也将达到80%。”这也是长城汽车在2025战略会上所提及的目标。

在五年的时间内，若想实现研发投入1000亿的目标，平均下来，每年需投入200亿用于研发。在过去的2021年度和2022上半年，长城汽车用于研发的费用分别为44.90亿元、31.76亿元，与千亿目标相差仍较大。

广科咨询首席策略师沈萌向《港湾商业观察》表示：“企业对研发投入‘不负责任’的放高炮，在一定程度上也是为了营造科技含量和创新能力的目的，但过于浮夸的营销，往往适得其反，特别是口号与现实之间存在明显落差的时候。”

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备受争议的哈弗

如何能完成190万辆的全年目标，长城汽车目前并无回应。但近期哈弗品牌在消费者端口碑的不太理想无疑会给全年销量目标增加一定难度。

近几个月，长城汽车深陷爆漆事件。8月30日，有哈弗赤兔车主在黑猫投诉平台表示：“本人是今年1月份购买的哈弗赤兔铂金版，我是今天在网上看到哈弗赤兔爆漆问题，基本所有车主都遭了，有的甚至买车才几天，就出现问题了，了解后，我赶紧回家查看自己车辆，发现自己也中招了，四个车门都有或多或少的爆漆，鼓包，左后车门最严重，直接20公分左右的爆漆我这车买了才半年多，就出现质量问题，说实话真的很寒心。”

根据车质网数据显示，8月16日-9月14日，哈弗赤兔累计投诉量达到466起，其中漆面起泡开裂是投诉的重灾区。在赤兔出现集体投诉之后，哈弗初恋、哈弗大狗也有车主投诉类似的问题。

9 月 9 日，长城汽车在哈弗智家 APP 上发布《关于开展技术服务活动的通知》。长城汽车表示：“经确认，部分门盖内板局部折边胶填充有气孔，密封不足，可能会产生漆面起皱现象。经修复后可达到正常的产品要求，不会对车辆功能产生影响。对此，长城汽车将免费对用户车辆维修，对于维修后的门盖内板区域漆面终身质保。”

据车质网统计的八月投诉榜单显示，长城汽车多款车型上榜，其中投诉缘由就包含爆漆等质量问题。与此同时因“变相收费”等问题，长城汽车在八月位居投诉榜单的第一。

有车主表示：“购车时销售人员只说明了娱乐功能流量三年后是需要付费试用，并没有提及远程控制车辆（远程启动、解锁等功能）三年后也是要付费试用，而且官方上宣传也是没有提及，而是很笼统的介绍为尊享娱乐功能，在哈佛智家上居然吧尊享服务拆分两个收费服务（尊享服务和娱乐服务）其中尊享服务既是远程控制功能。而且在汽车之家，懂车帝上这个远程控制都是介绍为标配，为什么标准配置要3年后需要付费才能使用？”

长城汽车并未对此作出回应。

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多次回购股票

另一方面，二级市场上，以今年的走势观察，截止10月10日，长城汽车A股（601633.SH）下跌了46.19%，港股（02333.HK）下跌了71.42%。

沈萌表示：长城汽车此前在积极的营销策略下，股价短期内快速攀升，特别是叠加政府对汽车消费补贴的背景下，但是当这些外部因素形成的热度消退，回归长城汽车基本面后，并没有出现本质飞跃，所以现在是价格向价值的回归。

从半年报来看，今年上半年长城汽车计入当期损益的政府补助，但与长城汽车正常经营业务密切相关，符合国家政策规定、按照一定标准定额或定量持续享受的政府补助除外的金额高达10.72亿元，主要由汇率损益产生的金额为26.75亿元，而上半年长城汽车归母净利润为56.01亿元。

在提振资本市场信心方面，长城汽车近段时间完成了多笔回购。

9月2日，长城汽车发布公告称：“截至2022年8月31日，公司累计通过集中竞价交易方式回购A股股份约555万股，已回购A股股份占公司总股本的比例为0.06%，回购最高价格35.04元/股，回购最低价格33.57元/股，已支付的总金额约为1.9亿元。”

9月17日，长城汽车发布公告：“截至2022年9月15日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易的方式累计回购A股股份的数量为1200.01万股，占公司总股本的0.13%，回购最高价格35.04元/股，回购最低价格30.22元/股，回购均价32.71元/股，使用资金总额约3.93亿元（不含交易费用）。”

9月26日，长城汽车发布公告称：“当日回购2044.6万股公司H股股份，耗资约2.05亿港元。”

9月27日，长城汽车再次表示，公司于2022年9月27日在香港交易所回购3050.00万股，耗资3.17亿港币，根据此次回购数量和耗资情况计算回购均价约为10.39港币；根据披露此次最高回购价10.64港币，最低回购价10.08港币。

沈萌认为：“回购虽然是在向市场传递公司认为股价过低的信号，但这并不能改变长城汽车基本面存在的问题，所以回购并不会扭转资本市场对长城汽车的看法。”（港湾财经出品）