《港湾商业观察》王心怡

人们在接受新型事物出现的同时，也会对该事物提出质疑，在不断探索中取得发展，新能源汽车的出现亦是如此。看似有着一片美好前景的新能源汽车，一直以来都没有完全打消大众对产品质量的质疑。

小至锁电、续航，大至系统故障及自燃问题，都是大部分新能源汽车的通病。

6月22日，蔚来测试车从高处坠下事件，使得新能源车质量问题再次回到大众关注视野，“蔚来汽车坠楼两名试车员身亡”话题更是冲上全民舆论，好几个词条直冲热搜榜。

财务表现上，蔚来汽车（09866.HK）五月环比同比均实现新突破，却“掉队”新能源汽车，亏损情况依旧，研发占比不足13%，如何在行业中取得优势？赚钱与研发难题摆在眼前，蔚来汽车的未来故事该怎样讲?

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事故频发背后，消费者不少质疑

2022年6月22日，一辆载着两名试车员的蔚来测试车从上海创新港停车场3楼坠下，被救的两名试车员中，其中杜某因抢救无效身亡，张某某经医院手术后效果不佳，于23日凌晨宣布死亡。

蔚来汽车对此回应称：“其中一名为公司同事，另一名为合作伙伴员工。事故发生后，公司第一时间协同公安部门启动了事故原因调查分析程序。根据对现场情况的分析可以初步确认，这是一起（非车辆原因导致的）意外事故。我们对这次意外非常痛心，对罹难的同事和合作伙伴员工表示深切哀悼。公司已经成立专门的小组，帮助家属处理善后事宜。”

而在此次回应前，蔚来汽车的首次回应就引发了热议，蔚来汽车在回应的最后一句指明：“与车辆本身没有关系”，被不少网友表示心寒，随后此回应删帖，蔚来汽车进行重新回复。

对于为什么要在停车场三楼听上去就极具风险的地方试车？有业内人士向《港湾商业观察》指出：“该选址其实在行业中属正常情况。”香颂资本董事沈萌向《港湾商业观察》表示：“虽然是试车环节出现事故，但是事件在舆论上造成的负面影响很大，不利于蔚来汽车的品牌、也可能影响蔚来与其他品牌的业绩竞争，虽然试车本身就充满危险，但消费者并不会特别注意其中的差别。”

此次意外并非蔚来汽车今年首次引起公众对其质量的质疑。

今年6月初，有用户在蔚来APP上表示，自己等了一年四个月的车，提车第13天，出现了趴窝故障：“提车的前几天车门无法解锁打不开、车辆无法上锁、前后雷达故障等等小故障也就算了，提车的第13天正常行驶，没有任何前兆，突然整车断电，刹车失灵，只能依靠惯性缓慢停下，全部电气设备失灵，双闪没法打开，更别提在后备箱的三角架。”

对此，蔚来量产产品质量高级总监“William_yao”在6月12日回应称，“近期收到了两起ET7用户反馈车辆在行驶过程中出现停驶的情况，我们质量团队高度重视，第一时间成立了调查小组。经初步分析，原因是车辆的低压蓄电池充电模块发生了失效故障，该故障在车辆的仪表上有提示，但是不够明显，对于有效引导用户停止驾驶并靠边停车提示强度不够。发生故障后，车辆如果再继续行驶约10-15分钟，低压蓄电池电量耗尽，就会产生车辆停驶的情况。”

作为蔚来汽车旗下首款量产车型蔚来ET7，于今年3月28日正式开启交付。综合上述信息，这也就代表着，蔚来ET7交付不足三个月的时间就已经发生了两起趴窝故障。

2022年5月，蔚来ET7的交付量已达1707辆，而在短短一月就发生了一起故障及事故，公司是否担心未来的销量？《港湾商业观察》联系了蔚来汽车，并无收到回应。

除了已经被大众知悉的故障问题，《港湾商业观察》在黑猫投诉平台检索蔚来汽车时发现，仍有不少消费者对产品提出质疑。截止2022年6月28日，蔚来汽车在黑猫投诉上共有125条投诉，已回复110条，已完成101条，完成率81%。

有消费者在黑猫投诉上表示：“本人2022年1月安装的家充桩，之前因为一直换电没怎么用，这个月用来充电发现定时充电不能正常使用，技术员说可能主板坏了，要更换主板，后来跟客服沟通才知道充电桩才保修三年，并不是终身保修，这么短的时间就不能正常使用了，可见充电桩的质量很差，本人强烈要求退掉充电桩，更换成换电权益。”

“一年时间内车机系统坏了一次，自动驾驶时，拐弯时候突然加速，差点撞到障碍物，维修了网络模块，然后雨刷感应坏了2次，出风口坏了6个，门把手坏了2个，无线充电模块坏了，小电瓶坏了一次，突然把我全车断电，扔在路中间，小电瓶没有质保，自费，中控大屏当时用积分升级后有亮点，没在意，现在又说中控大屏这种有亮点的也是属于坏了的，我让他自己去调当时升级后的照片，到现在都不给我回复。”

著名经济学家、新金融专家余丰慧向《港湾商业观察》表示：“交付不到三个月，事故率较高，对蔚来汽车的品牌影响还是非常大的，或许这与研发投入不太够存在一定的关联。另外蔚来汽车还要注意不要过度地注重市场推介宣传，要把精力放在实际上。”

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三年多294亿亏损，增速下滑评级被下调

上海蔚来汽车有限公司（以下简称“蔚来汽车”或“蔚来”）为蔚来汽车主要运营主体，创立于2014年，致力于通过提供高性能的智能电动汽车与用户体验，为用户创造愉悦的生活方式，打造全球范围内的用户企业。

在资本市场上，同花顺显示，蔚来港股股票（09866.HK）从上市至今，上涨了18.06%，而美股股票（NIO.US）从2021年6月28日至2022年6月27日，一年的时间，下跌了49.08%，市盈率为-32.54倍。

                   （图片来源：同花顺）

如果说材料价格上涨等不可违抗因素，给整个新能源行业造成了一定冲击，那目前来看，蔚来汽车重新站起来的过程还是慢了一些。

6月1日，蔚来公布了今年5月交付量，共交付新车7024台，同比环比均实现增长。但如果对比同行来看，今年五月，理想汽车交付了11496辆，哪吒汽车交付了11009辆，小鹏汽车交付了10125辆，零跑汽车交付了10069辆。而蔚来却没能突破万辆关卡，掉队新势力。

除此之外，在一季报发布前后，多家机构都对蔚来进行了评级下调，其中包括花旗银行、大和、德意志银行、摩根士丹利等。

大和认为，蔚来首季经调整净亏损为12.85亿元人民币，较去年第四季的亏损约17.16亿元人民币有所收窄。期内汽车业务毛利率为18％，按年及按季均下跌，相信是由于电池成本增加。

财务数据显示，蔚来汽车2019-2021年分别实现营收78.25亿、162.58亿及361.36亿，实现良好趋势。但对比净利润而言，蔚来汽车目前仍处于亏损状态，同期，净利润分别为-114.13亿、-56.11亿及-105.72亿。2022年一季度仍产生净亏损18.25亿。

换句话说，三年一个月的时间，蔚来汽车亏损总额超过294亿元。

蔚来汽车在财报会对一季度亏损解释为：“主要受车辆毛利率下降以及电力和服务网络投资扩大所致。蔚来汽车2022年一季度共建成换电站107座，超充站122座，目的地充电站55座。”

蔚来的新建设并不止于扩产，今年似乎也在研发上做足了准备。据悉，5月20日，蔚来在新加坡交易所主板成功上市，正式开始挂牌交易，股票代码为“NIO”。蔚来将借助新加坡的国际经济与科技中心的优势，与新加坡本地科研机构展开深度合作，在新加坡建立人工智能与自动驾驶研发中心，进一步完善蔚来的全球研发与业务布局。

但在过去研发投入上，似乎并没有体现出蔚来对研发的愈发重视。2019-2021年，蔚来汽车分别在研发上投入44.29亿、24.88亿及45.92亿，分别占比同年总营收的56.6%、15.3%及12.7%，占比呈直线下滑趋势。

随着新建的研发中心诞生，蔚来在未来或许会加大研发投入，沈萌表示：“研发在营销占比，有计算方面的问题，即蔚来今年的研发投入基本上规模保持稳定，但是随着营收的快速增长会让研发在营销占比的数字看起来‘不好’。”

“实际上一个企业的研发体系是相对稳定的、即使不断追加投入也未见得可以实现更高的投入产出比，所以蔚来能继续保持稳定的研发投入规模、更主要是实现对关键底层核心技术的掌握，就能够形成一定的竞争差异基础和壁垒。”

蔚来汽车在未来如何平衡取舍？沈萌认为：“在激烈竞争中，选择品质还是业绩，对于蔚来是一个很严峻的问题，如果过于追求业绩、忽略品质，可能会导致品牌价值被削弱，只有先坚持品质、未来业绩会呈现指数增长。”（港湾财经出品）