《港湾商业观察》喻梦婷

“时尚就是第一时间，秀最新的自己，我是都市丽人，你呢？”

早期志玲姐姐的都市丽人广告可以说传播面广泛，甚至一度让都市丽人被冠以国民品牌的称号。

随着时代的更迭，在女士内衣的赛道里，逐渐不见了都市丽人的身影，取而代之的不仅有Laperla Laperla、仙黛尔、黛安芬这些具有一定地位的女性内衣品牌，还有Ubars、蕉内等后浪网红品牌，各种创意广告更是铺天盖地而来。

2021年11月份，都市丽人创始人郑耀南从二线回归一线担任CEO，可见公司近年来经营压力之大。

2021年都市丽人的盈利能力到底如何呢？答案是相当不佳。

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2021年同比亏损扩大4倍

4月27日，都市丽人（02298.HK）发布了2021年年报，数据显示，公司近两年的收入由2020年的30.57亿人民币增加至2021年的33.55亿元；亏损由2020年的1.18亿元增加至2021年的4.94亿元；非控股权益应占净利润由2020年的176.90万降至2021年的-206.90万。

也就是说，都市丽人2021年同比亏损扩大超过4倍。

更长时间来看，早在2013年-2015年，都市丽人营收由29.16亿元增至49.53亿元，净利润由2.76亿元增至5.4亿元，而后2016年都市丽人的收入及净利润均出现负增长，分别从2015年的49.53亿元、5.40亿元降至2016年的45.12亿元、2.42亿元。

据东方财富网数据显示，2016年后公司净利润有所回升，2017年最高回升至3.17亿元之后，2019年又开始了新一轮的下跌，跌至-12.98亿元。

由此可见，新一轮的下跌后，都市丽人净利润虽有所回升但并未达到下跌前的水平，而2019年开始这一轮的下滑似乎比2016年的更严重。

都市丽人对《港湾商业观察》表示，“2019年亏损的主要原因在于计提、减值。公司通过多方面提升业绩。1，优化产品结构，减少产品SKU，聚焦资源打造极致爆品，进一步强化产品力；2，渠道优化，稳固经营优异及具备发展潜力的门店，优化绩差门店，提升门店经营效益效率；3，赋能门店，小程序赋能线下渠道，打造全渠道会员服务体验入口；4，建立高效供应链体系，整合资源强化供应链管理能力；5，品牌营销，建立用户品牌心智，触达消费可感知价值。

这就是都市丽人近年来所提出的“二次创业”变革。

除此之外，《港湾商业观察》就目前加盟店的存货水平是否还是由加盟店自己决定?倘若存货过多而市场又开始流行新货造成的损失该如何处理？都市丽人表示，“加盟商是集团重要合作伙伴，集团通过数字化改革，提升产品运营、精准订货、门店选择、消费者洞察等板块能力，赋能终端门店，提升门店经营效益效率。”

IPG中国首席经济学家柏文喜对《港湾商业观察》表示，“实际上品牌商对于加盟商一般而言都是有最低进货数量要求和年度销售要求的，达不到这一要去的加盟商往往会被优化掉，所以都市丽人所说的加盟商都属于自主进货和存货自主的陈述可能并不符合事实。都市丽人早期的加盟商数量多过自营店的模式，这样一来会导致公司对于销售体系的可控性和市场反应速度与效率都会比较低，好处是加盟模式为主的话会快速拓展市场，有利于企业销售规模的迅速做大。”

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“最牛保安”这三年压力山大

郑耀南曾被成为“最牛保安”，他于1998年创立的都市丽人，至今已经24个年头。郑耀南与都市丽人的故事亦被称之为成功逆袭的案例。

早年，郑耀南通过在二三线城市迅速扩张、宣传，利用明星代言人营销效应，主打高性价比的定位模式，使其迅速成为了内衣界的国民品牌。

2019年的严重亏损，使得都市丽人至今未能扭转。2019年-2021年，都市丽人营收分别为40.82亿、30.57亿，33.55亿，净利润分别为-12.98亿、-1.18亿、-4.94亿。

由此，很明显，都市丽人的现状是：营收下滑，净利润虽然通过三年有所好转，但仍未摆脱漩涡。

近三年，都市丽人多项盈利指标也大幅下滑。平均净资产收益率分别为-39.4222%、-4.7985%、-23.2058%；总资产净利率分别为-26.6048%、-2.6732%、-11.5675%；毛利率分别为22.6020%、48.7583%、42.1000%；净利率分别为-31.8429%、-3.8046%、-14.7838%。

整体财务指标上看，郑耀南的二次创业，压力不可谓不大。

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消费者投诉居多 黑科技噱头？

市场端，都市丽人近年来经历了大规模的关店与调整，这也是求生的体现。产品端，都市丽人的情况又是如何呢？《港湾商业观察》对比发现，都市丽人某平台官方旗舰店宝贝描述4.7分，卖家服务4.7分物流服务4.7分，对比起同行业Ubras的4.9、4.9、4.9，蕉内4.9、4.9、4.9的评分来说，总体口碑似乎显弱。

《港湾商业观察》查询黑猫投诉发现，截至2022年5月30日，搜索都市丽人共有82条结果，投诉量有64条，已完成4条，投诉完成率6.25%。

详细来看，问题集中在商品不发货，商品质量，内衣有味，店家随意修改价格上。

有用户表示，内衣有味道，洗了还是有味道，没办法穿，客服说没事，不予处理；在店里买的，回家洗后穿上有很大的臭味，一直都不消散，不清楚是什么面料的，对身体有没有害处；第一次穿就破了大洞。刚刚两小时就不能穿了，商品质量差劲爆了，七天无理由退货，商家不给退；卖家随意调价，不遵守市场交易规则。

面对投诉问题，都市丽人表示，“对于消费者的诉求，集团电商在平台规章制度规定内，予以妥善处理，同时不断完善及提升消费者购物体验。”

然而，在众多产品宣传中，都市丽人宣称，柔心杯、无尘棉家居服、高弹裤、Vbra无尺码内衣这四款新品表现出都市丽人强大的产品创新能力。公司借助多项黑科技和专利技术赋能的新品，依靠这些强产品力的新品，内衣龙头都市丽人有望在后疫情时代的竞争中提速发展，甩开竞争身位。

显然，理想很美好，现实可能不尽如人意。

2021年6月3日，广东省市场监督管理局发布关于2020年度广东省服装产品质量监督抽查情况的通告当中，广东都市丽人实业有限公司生产的两款“都市丽人”(注：COSMO LADY系都市丽人英文名称)睡衣、家居服不合格，其中一款不合格项目为产品使用说明(标识)、纤维含量，另一款不合格项目为纤维含量、可分解致癌芳香胺染料、产品使用说明(标识)。

企查查信息显示，2021年11月30日，在对东莞企业在“企业标准信息公共服务平台”上自我声明公开的企业标准进行监督检查的抽查事项中，都市丽人抽查结果为发现问题待后续处理。

另外，企业预警通显示，2021年8月10日，都市丽人还被国家税务总局菏泽市牡丹区税务局予以行政处罚，违规原因是未依法履行职责，罚款0.03万元。

三年过去了，都市丽人亏损后遗症仍未解决，其最终能否摆脱业绩难题？或许还待时间验证。（港湾财经出品）