《港湾商业观察》廖紫雯

日前，紫燕食品多项食品菌落超标引发热议，事后紫燕食品连发公告澄清相关事件。此次博主测评产品之一包括公司核心产品夫妻肺片，该产品在今年前三季度为公司贡献超8亿营收。公司澄清公告中指出，此次事项涉及相关渠道产品2024年前三季度销售收入为17.02万元，占该期营收0.006%。

业绩面上，2024年前三季度，紫燕食品增利不增收，近几年数据整体而言，公司利润波动幅度大于营收变动幅度。门店方面，截至今年6月底，紫燕食品全国门店数量为6308家。据窄门餐眼11月更新数据，截至目前，紫燕百味鸡全国门店数量6097家，下半年门店出现一定缩减。

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食品安全事件，质量内控尚待提升

11月29日，网络测评博主“老爸评测-魏老爸”因多位网友反映吃卤味拉肚子，于是他选择购入卤味进行测评。该博主在测试中选择“五平行检测”，即每种产品测试五份样品、五次检测、五组结果。

据其检测结果，紫燕食品五个产品微生物检测结果不符合标准，其中夫妻肺片和香辣鸭脖等两个品类菌落超标，夫妻肺片、香辣鸭脖、五香腐竹3个品类发现了过量的大肠菌群，并且鸭脖和夫妻肺片的大肠菌群5个样品都超出了最高安全限量，最高达29000CFU/g，是标准的290倍。

12月8日晚间，上海紫燕食品股份有限公司（以下简称“紫燕食品”，603057.SH）发布澄清公告指出，经公司复核排查，视频中发布的产品对应批次的出厂检验报告合格。公司也已经委托了多家权威的第三方检测机构，在近期对公司产品进行微生物检测，相关检测结果将及时公开。

紫燕食品表示，公司长期以来自律恪守国家各项食品安全法律法规，未来，公司将进一步加强生产、运输、销售各项环节的食品安全管理，从源头上严防、严控、严管，确保食品安全各项措施有效执行，为消费者提供更高质量的产品和服务。感谢社会各界对公司产品的监督和关心，公司尊重并保护消费者权益，同时也将依法维护公司合法权益。

同时，紫燕食品指出，本次事项涉及相关渠道产品2024年1月至9月的销售收入为17.02万元，占公司2024年前三季度营业收入的0.006%，对公司经营成果不会造成重大影响。

12月7日晚，紫燕百味鸡总部所在的上海闵行区市场监管局作出回应称，在接到“紫燕产品大肠菌群超标”相关舆情后，闵行区市场监管局即刻对相关情况开展核查。经调查，涉事视频所示产品为紫燕锁鲜装系列，均由外地工厂生产。

闵行区市场监督管理局表示，上述产品由上海紫昊食品有限公司通过电商平台(京东、抖音、淘宝、天猫等)和新零售(盒马、叮等)两个途径销售。其中电商平台销售的产品由外地工厂生产完成后，由物流公司直接配送给消费者;新零售销售的产品由工厂完成生产后全程冷链送达指定仓储入库。

闵行区市场监督管理局指出，目前上海无紫燕系列食品的生产厂家，上海线下门店的销售产品由外地工厂生产，由冷链运输至上海分拨点，再通过冷链运输至门店销售。闵行区市场监督管理局将督促企业进一步加强总部管理，切实落实食品安全主体责任，并配合生产地市场监管部门进一步核查处置。

中国食品产业分析师朱丹蓬对《港湾商业观察》表示，紫燕食品上市之后的这两年在高速的扩张，扩张背后更多面临的是食品安全隐患。事实上，卤味的食品安全难度非常大，这跟整个供应链的完整、配送时间、地点以及物流水平有很大的关系，紫燕的质量内控体系还有较大提升空间。总体来看，紫燕供应链的完整度无法支撑目前的高速扩张，这也给其食品安全带来了更大的隐患以及挑战。

胜利鸟品牌战略咨询合伙人俞洋勇指出，对于餐饮企业来说，保持食品安全是“头等大事”。近年来，餐饮行业食品安全问题频发，引起了消费者广大关注，但仍未引起一些企业的足够重视。紫燕作为一家上市公司，产品被检测报道出大肠杆菌最高超标290倍，反映其在食品安全管理控上存有很大的纰漏。对其品牌形象来说，不啻于是一次重大“塌方事件”，会使消费者对品牌的信任度下降，对产品的安全性产生质疑，更对品牌的声誉遭到冲击。

02

下半年门店出现一定缩减，消费者投诉食品不少

紫燕食品主要采用以经销为主的连锁经营模式，同时构建了包括电商渠道销售、商超渠道销售、团购模式等其他渠道在内的多样化立体式营销网络体系。

经销模式下，公司建立了“公司——经销商——终端加盟门店——消费者”的两级销售网络。2024年前三季度，公司经销商数量达112家，其中报告期内增加6家、减少7家。

直营模式下，截至2024年6月30日，公司共在上海及武汉等地区开设了29家直营门店。公司对各直营门店拥有控制权，统一财务核算，享有门店产生的利润，并承担门店发生的一切费用开支。

截至今年6月30日，紫燕食品全国门店数量为6308家。据窄门餐眼11月7日更新数据显示，截至目前，紫燕百味鸡全国门店数量6097家。12月8日，紫燕食品客服告诉大河财立方：“线下门店目前是6100多家。”由此来看，紫燕食品三季度开始的门店减少已成事实。

超六千门店的情况下，紫燕食品在食品端的投诉也不算少。

截止2024年12月17日，“紫燕百味鸡”于黑猫投诉平台共计有248条投诉，其中已完成228条。消费者投诉内容多涉及“吃出异物、发现蟑螂、米饭发霉、商家服务态度不好”等问题。

12月7日下午两点，一消费者指出自己购买的夫妻肺片吃了拉肚子，疑似大肠杆菌超标。当天晚上七点，该消费者表示已妥善处理。

11月19日，一消费者指出自己在11月18日下单外卖后，食用过程中发现食物出现不明黑色异物，联系店铺后，店铺否认餐品存在异物，意思是异物是人为放进去的。

据该消费者描述，其希望店铺提供出餐监控视频，店铺态度极其嚣张，叫嚣着让报警，否则不可能提供视频，且不会为其处理。无奈之下该消费者只能报警，警察前去紫燕百味鸡协调。

该消费者指出，“后来我通过饿了吗平台、紫燕百味鸡电话热线都对此事进行了投诉，但是至今商家未对此事做出解释、未退款、未道歉、未赔偿。我的诉求是1.商家主动联系我解释清楚餐品中的异物是从何而来。2.因为之前的服务态度向我道歉。3.对我的订单进行退款。4.根据《食品安全法》中的相关条例对我进行赔偿。”11月21日，该投诉显示已完成。

03

夫妻肺片贡献超8亿营收，持续增利不增收

此次博主测评的夫妻肺片是紫燕食品主要产品之一，今年前三季度为公司贡献超8亿营收，占其比重三成。

2024年前三季度，公司鲜货产品、预包装及其他产品分别实现收入22.59亿元、2.65亿元，分别占比85.40%、10.02%；其中夫妻肺片、整禽类、香辣休闲、其他鲜货分别实现收入8.04亿元、6.45亿元、2.29亿元、5.81亿元。

西南证券发布研报详细指出，公司收入端持续承压。1、分品类看，前三季度鲜货产品、预包装及其他产品分别实现收入226亿元(-5.7%)、27亿元(-0.4%):其中夫妻肺片、整禽类、香辣休闲、其他鲜货分别实现收入8亿元(-8.8%)、65亿元(-8.5%)、2.3亿元(-10.1%)、5.8亿元(+5%)。

2、分渠道看，前三季度经销、直营分别实现收入 224亿元(-8.5%)、0.5亿元(+0.5%)。3、分区域看，前三季度华东、华中、西南、华北、华南、西北、东北区域分别收入18.3亿元(-5.8%)3.1亿元(-0.4%)、2.6亿元(+1.9%)、1.2亿元(+5.1%)、0.6亿元(-6.4%)0.4亿元(-7.8%)、0.2亿元(-39.3%)，各区域表现分化，整体承压。

2024年前三季度，紫燕食品实现营收26.87亿元，同比下降4.60%；实现归母净利润3.49亿元，同比增长2.19%；其中第三季度实现营收10.23亿元，同比下降4.61%；实现归母净利润1.51亿元，同比下降6.78%。

国元证券发布研报表示，预计公司2024、2025、2026年归母净利分别为3.51、3.81、4.08亿元，增速5.74%、8.68%、7.15%，对应10月25日PE20、18、17倍（市值69亿元），维持“增持”评级。

此前8月，该证券发布中报点评研报指出，预计公司2024、2025、2026年归母净利分别为3.62、4.08、4.56亿元，增速9.04%、12.94%、11.58%，对应8月19日PE17、15、13倍（市值61亿元），维持“增持”评级。

时间线拉长来看， 2021年-2023年，紫燕食品实现营收分别为30.92亿、36.03亿、35.50亿，分别同比增长18.34%、增长16.51%、下滑1.46%。

同期，紫燕食品实现归母净利润分别为3.28亿、2.22亿、3.32亿，分别同比下降8.67%、下降32.28%、增长49.46%。整体而言，利润波动幅度大于营收变动幅度，营收增速放缓则异常明显。

此外，2022年三季报-2024年前三季度，公司实现营收分别为27.42亿、28.16亿、26.87亿，分别同比增长15.51%、增长2.68%、下滑4.60%；实现归母净利润分别为2.28亿、3.42亿、3.49亿，分别同比下滑22.47%、增长50.03%、增长2.19%。

ROE方面，据雪球数据，2021年-2023年、2024年前三季度，紫燕食品实现ROE分别为28.53%、15.02%、16.37%、16.60%，公司的ROE在2021年达到高点后有所下降，但在2023年和2024年前三季度有所回升。（港湾财经出品）