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达达财务数据出错疑云:管理层大换血被花旗降至沽售,持续亏损投诉不断

2024/2/5 10:20:22

《港湾商业观察》黄懿

1月8日,京东集团发布公告称,旗下的并表子公司达达集团(下称“达达”,DADA.Nasdaq)宣布其在常规内部审计过程中发现一些存疑行为,这些行为可能引起对达达2023年前三季度某些在线营销服务收入以及经营支持成本的质疑。

具体情况是,在例行内部审计过程中,发现了财务异常——今年前三季度的广告及营销服务收入及对应的运营和支持成本分别虚增约5亿元。

此次事件让人联想起此前中概股的财务造假事件,即2019年4月到2020年1月间,瑞幸咖啡被曝虚假销售额达人民币22亿元,此后瑞幸在纳斯达克退市。

而此次距离1月8日达达发布公告已有17日,期间并没有新的消息和公告披露后续的情况和处理方案。达达的国内运营主体为上海趣盛网络科技有限公司。

01

数据出错前,管理层大换血

虽然没有公开说明达达内部出现问题,但是母公司京东在短时间内多次对达达的管理层做出调整。

根据公开消息称,近日郭庆已加入京东,或将接管达达集团和机器人业务,直接向京东集团兼零售CEO许冉汇报,此前他已担任许冉的顾问业务。

有意思的是,在此次“数据出错”事件被披露之前,达达已经有过一次较大规模的管理层调整。2023年12月,达达刚刚宣布管理层调整,前京东零售CEO辛利军辞去公司董事局主席兼董事会成员的职务,公司CFO陈兆明因个人原因辞去CFO职务。此外,达达总裁何辉剑近期也处于休假状态。

与此同时,由京东集团首席财务官单甦和京东物流投资者关系负责人茆俊分别接任上述职位。

至此,达达集团几乎所有核心岗位均由京东高管占据。目前,分管达达(众包配送业务)的负责人傅兵,为京东物流首席战略官、京东集团副总裁;京东到家(商超即配业务)总经理李昌明,此前曾担任京喜供应链中心负责人。

02

收入有所增长,累计亏损超百亿

公开资料显示,2023年三季度,达达的收入为28.67亿,同比增长20.4%。其中,截至2023年9月30日的十二个月中,JDDJ的商品总交易量(“GMV”)为731亿元人民币,较2022年同期的589亿元人民币同比增长24.0%。

净利润方面,达达集团经调整净利润率同比提升11%,净亏损为1.66亿,较上年同期净亏损4.54亿元收窄63.43%;非美国通用会计准则下归属于达达集团普通股股东的净亏损为920万元,较上年同期净亏损2.7亿元收窄65.92%。

参考以往的亏损数据,2017年至2022年,达达的亏损依次为14.49亿元、18.78亿、16.70亿、17.05亿、24.71亿、20.08亿,6年累计亏损111.81亿。如果财务数据出现错误,原本财报中显示的亏损收窄的说法或将存疑。

据悉,达达包含京东到家和达达配送两大业务。2023年第三季度,京东到家产生的净收入从2022年第三季度的人民币15.443亿元增长到2023年第三季度的人民币17.85亿元,增长了15.6%,这主要是由于GMV的增加。由于品牌所有者和零售商推出的促销活动增加,在线广告和营销服务收入的增加也为 JDDJ 产生的净收入增加做出了贡献。其中,京东到家服务收入为17.84亿;商品的销售收入为80.7万。

与此同时,达达配送产生的净收入从2022年第三季度的人民币8.359亿元增长到2023年第三季度的人民币10.816亿元,增长了29.4%,这主要是由于向连锁商家提供的城内配送服务的订单量增加所推动。其中,达达配送的服务收入为10.72亿,商品销售的收入为939.4万。

而此次“数据错误”事件中涉及的运营和支持成本为人民币19.56亿元,而2022年同一个季度的运营和支持成本为人民币14.67亿元。此前,达达在第三季财务数据中指出,增长的主要原因是向各种连锁商家提供的同城 配送服务的订单量增加导致乘客成本增加,以及促销活动的成本增加。

而具体是哪一项环节出现错误,达达尚未公布,目前来看,上述的两个方面的解释可能就不具备参考价值。

与此同时,第三季度的销售和营销费用为人民币10.19亿元,而2022年同季度为人民币11.50亿元。同样是呈现出下滑的趋势,主要原因是广告和营销费用减少,以及公司采取了有效的支出控制措施,减少了对京东到家的消费者的激励措施。

03

机构的负面评级,花旗从买入降到沽售

根据公开数据显示,在2020年12月8日至2024年1月17日间,共有22家国外大行评级中,曾有20家下调了目标价。最近一次为今年1月17日,瑞穗分析师James Lee维持对达达的买入,并将目标股价从7美元下调至6美元。

1月9日,花旗发表报告指出,“同城配送服务公司达达集团(DADA.US)上月主席及首席财务官双双辞任后,8日又提交文件指,在常规内部审计过程中发现部分存疑的行为,去年网上广告及市场推广服务的收入可能不可信,当中首三季约5亿元人民币收入及5亿元人民币营运支援成本,有可能被跨大,因此早前提出的第四季度及全年指引亦不可信。”

花旗认为,“事件可能与上月达达管理层离任有部分关连,除了影响业务伙伙及用户的信心外,未来业务增长前景亦不确定,因此将达达去年第四季及今明两年的预测下调,目标价由6美元大削至1.8美元,评级由‘买入’一举降至‘沽售’。”

花旗进一步指出,“可能被跨大的5亿运营和支持成本,相当于达达去年首三季总收入约6.1%,相当于总成本的9.8%。在母公司京东(JD.US)层面,分别相当于首三季总收入的0.064%及成本的0.075%。由于达达的财务报表仍存不确定性,因此对公司的盈利预测仍然有下调风险,并认为该股在未来几个月存在相当大的不确定性。”

于此同时,同花顺显示,2023年7月至今(2月1日),达达的股价下滑63.84%。

香颂资本董事沈萌认为,“由于目前达达是内部审计发现的问题,所以未来SEC会对此进行调查,但双方仍有达成和解的可能,此外美国联邦执法机构也可能会立案,因此退市并非必然结果,也可能会选择接受处罚并对投资者进行赔偿。对于投资者来说,他们仍会根据企业未来的成长性和业务发展的可靠性进行判断,当然财务异常也会是投资者判断的一个重要参考点。”

著名经济学家宋清辉表示,“如果达达顺利度过此次危机,投资者对其估计很难重新提起兴趣和热情。上市公司的信誉很珍贵,一旦出了问题,很可能就像过街老鼠一样,在资本市场被‘人人喊打’,很难再东山再起。”

04

即时零售业务惨烈竞争,投诉上万条引关注

值得注意的是,京东加强对达达的管理和刘强东的新计划息息相关,即强化即时零售领域的能力建设。

2023年10月18日,京东即时零售“幸福三公里”发布会在京举行。发布会上,中国国际电子商务中心联合京东消费及产业发展研究院、达达集团研究院,对外正式发布了《“即时+”2023即时零售发展趋势白皮书》(下称“白皮书”)。

白皮书指出,2022年中国即时零售市场规模超5900亿元,预计到2030年,中国即时零售市场规模有望增至3.6万亿,相当于同期社会消费品零售总额6%

而对于京东而言,其即时零售业务主要面临美团(83690.HK)和饿了么这两大强敌。其中,美团背靠腾讯,饿了么背靠阿里巴巴,更是有着强大的资金支出。起码从达达连年亏损不止可以看出,想要抢占即时零售的市场,大量的资金消耗不可避免。

公开资料显示,2017年至2022年,美团的除税后净利润依次为-189.88亿、-1154.93亿、22.39亿、47.08亿、-235.88亿、-66.85亿。值得注意的是,2023年上半年,美团的净利润为80.65亿,实现由亏转盈。

除了已有的强敌,抖音在近年也开通“小时达”业务,开始逐步迈进即时零售赛场,与此同时,达达集团旗下的达达快送也成为了抖音即时零售的合作运力之一。

合规层面来看,据企业预警通和天眼查显示,2021年11月17日,江苏京东邦能投资管理有限公司(上海趣盛持股47.3%)因“未依法申报违法实施的经营者集中”,违反了“《反垄断法》第二十条,《国务院关于经营者集中申报标准的规定》第三条,《反垄断法》第二十一条,《反垄断法》第四十八条”,被国家市场监督管理总局给予50万元罚款的行政处罚。

此外,上海趣盛有60.22%的案件身份为被告,31.49%的案件身份为原告,8.29%的案件身份为其他当事人,35.36%的案件案由为机动车交通事故责任纠纷。

从公开数据可以看出,机动车交通事故责任纠纷的频率较高是达达值得注意的问题。2023年7月,青岛市交警支队与达达在内的五家外卖平台联合制定了《外卖望月配送员交通违章企业内部计分管理意见》(下称《意见》),进一步规范了企业对交通违法骑手采取警告提醒、教育学习、暂停接单等叠加处罚的内部惩戒方式。

其中,《意见》从企业内部管理层面对骑手骑行行为进行约束,明确规定外卖平台对违反交通法规的骑手予以计分,达到相应分值后采取内部处罚措施。计分周期为15天,总分为9分,计分分值未达到9分的,该周期内计分分值自动予以消除,不转入下一个计分周期。骑手一次有两种以上交通违法行为的,分别计算,累加分值。凡是被计分的“骑手”都要参加企业内部组织的交通安全教育学习。

此外,黑猫投诉上也聚集了较多的达达骑手和消费者的投诉信息。其中,累计投诉量共达2.38万条。对于C端投诉,主要集中于平台客服服务态度差和乱扣费等情况;对于骑手投诉,主要集中于平台处罚不当,此外还会有一些零售商家的投诉。

从近期的投诉信息来看,大部分投诉者是达达旗下的骑手或员工,但是对于达达来说,加强对骑手的管控是应该的,而完善自身对骑手的待遇体系和奖罚机制同样重要,骑手是沟通公司与消费者的重要渠道,想要实现刘强东关于零售即使配送的计划,骑手必然是重要的桥梁。(港湾财经出品)