《港湾商业观察》施子夫

8月15日，迈越科技股份有限公司（以下简称，迈越科技）再一次向港交所发起了冲击。

据了解，公司曾于2021年4月30日、2022年4月28日、2023年1月10日，先后三次递表港交所，遗憾的是，上述申请均因资料失效而遭折戟。

01

业绩受季节性影响较大

迈越科技是一家位于广西的综合IT解决方案服务提供商。公司主要专注于利用大数据、物联网、云计算及人工智能等先进技术向教育领域客户提供定制综合IT解决方案服务，以推动智慧校园发展。

根据弗若斯特沙利文报告，按2022年收入计，迈越科技在广西教育信息化市场及政府信息化市场的市场份额分别为1.3%及0.08%。

于往绩记录期间，迈越科技的服务主要由综合IT解决方案服务、销售硬件/软件、独立的IT服务组成。

从2020年、2021年及2022年12月31日止年度和截至2023年4月30日止（以下简称，报告期内），迈越科技的收入大多来自提供综合IT解决方案服务，各期实现收入分别为1.90亿元、1.69亿元、1.99亿元和497.6万元，分别占当期总收入的91.5%、83.9%、81.6%及57.6%。

不难发现，在今年前四个月，迈越科技来自综合IT解决方案服务收入出现明显减少，而对于减少的原因，公司方面在招股书中将其归因于受季节性影响所致。

迈越科技的客户主要为教育机构。该等客户通常采取预先核准管理制度及集中采购制度，于每年年初制定年度预算及采购计划，并在年内第二季度开展招标程序。公司的项目一般约一至三个月内完成，项目执行完成后，进行用户验收测试，一般在年内第四季度完成。

受此影响，公司业绩方面呈现一定不稳定性，在今年前四个月，迈越科技录得净利润为负。

报告期内，迈越科技实现收入分别为2.07亿元、2.02亿元、2.43亿元和864.1万元；年内/期内溢利分别为3943.8万元、4628.3万元、4905.6万元和-1688.4万元；年内/期内全面收益总额分别为3943.8万元、4640.0万元、4812.0万元和-1672.5万元。

此外，季节性因素同样还波及到迈越科技的毛利及毛利率水平。

报告期各期，迈越科技的毛利分别为7537.3万元、9887.9万元、1.05亿元和165.3万元，各期毛利率分别为36.4%、49.0%、43.0%和19.1%。三年四个月的时间，迈越科技的毛利率已下滑了17.3个百分点。

02

前五大客户集中度较高

根据招股书介绍，迈越科技的客户主要分为两类，包括终端用户和IT服务提供商。

报告期内，迈越科技来自终端用户的收入分别为1.19亿元、9970万元、1.88亿元和591.4万元，分别占各年度/期间总收入的57.3%、49.4%、77.4%及68.4%。

对于在2022年底来自终端用户的收入增加，主要是由于迈越科技来自教育领域客户取得合约金额较大的综合IT解决方案项目。

若按终端用户所属行业划分，公司大部分收入都来自主要使用公告开支的教育及政府部门。

报告期各期，迈越科技来自教育行业的收入分别为1.72亿元、1.15亿元、1.98亿元和724.5万元，分别占各期总收入的82.8%、57.2%、81.3%及83.8%。

此外，需要注意的是，迈越科技与广西多家教育机构发展并维系业务关系，其中包括广西大学及梧州学院等，公司或存在下游客户集中度较高的问题。

截至报告期各期末，迈越科技于各年度/期间的五大客户合并共分别占总收入的53.2%、47.3%、53.7%及87.4%；各年度/期间的最大客户分别占总收入的24.4%、23.2%、34.4%及51.3%。 

03

应收账款高企，面临偿债风险

由于主要客户大部分由政府资金拨款，迈越科技坦言，公司普遍在结算周期上期间较长，存在一定的减值亏损的风险。

报告期内，迈越科技的贸易应收款项总额分别为1.34亿元、2.11亿元、2.17亿元和1.93亿元，贸易应收款项亏损拨备分别为920万元、1020万元、1850万元和2510万元，相应年度/期间的贸易应收款项平均周转天数分别为177天、295天、300天和2543天。

同一时期，迈越科技录得贸易及其他应收款项及合约资产确认的减值亏损分别为380万元、80万元、640万元和650万元。如果未能全数收回应收款项，迈越科技的财务状况、盈利能力，可能会受到不利影响。

截至2023年4月30日止，迈越科技的经营活动现金流出净额为3160万元。此外，报告期各期末，公司的银行及其他贷款分别为8610万元、1.20亿元、1.58亿元和1.37亿元；杠杆比率分别为114.2%、92.4%、88.3%及84.4%。以上对于迈越科技无疑不是一个积极的信号。

一面是公司业绩呈现不稳定性，另一面迈越科技也需要在高杠杆下加速寻求自身回血，已经第四次冲刺上市的迈越科技，此次大考无疑面临不小压力。（港湾财经出品）