《港湾商业观察》王璐

7月21日，成都万创科技股份有限公司（以下简称，万创科技）将迎来创业板首发上会。

对于这家主要以外销为主的物联网通信方面的科技型企业而言，前五大客户较为集中，以及今年业绩呈下滑态势的风险，都不免令投资者担忧。

招股书介绍，万创科技一直从事嵌入式计算机及物联网相关产品的研发、生产及销售工作，已获授权专利107项及软件著作权61项。

公司力求通过嵌入式计算机技术、物联网通信与控制技术为客户在物联网与具体应用领域结合过程中产生的“碎片化”问题提供解决方案，成为连接上游电子元器件与下游物联网具体应用的桥梁，缩短产品开发周期，降低客户应用物联网的成本。

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期内业绩不错，2023年迎来挑战

据悉，嵌入式计算机技术是万创科技所有产品的基础，公司针对物联网嵌入式产品需求多样化、定制化程度高、开发周期长、稳定性要求高的特点，建立了基于瑞芯微、英特尔、恩智浦、联发科、德州仪器、GCT等多厂商的ARM、X86、MIPS等多架构物联网芯片，以及Linux、Android等主流嵌入式操作系统的模块化、标准化、多应用的嵌入式开发平台，实现了多类型芯片平台、多操作系统、多标准功能的模块化。

万创科技客户覆盖了 Arrow、Qolsys、Nautilus、Wayne、MSA、Bosch、Hydrow、霍尼韦尔等世界知名企业及上市公司。公司相关产品已在智能制造（工业互联网）、智慧楼宇、智能体育装备、智慧监狱等行业领域得到了广泛的应用。

业绩层面，2020年-2022年（报告期内），万创科技实现营收分别为2.62亿元、4.07亿元和4.35亿元，净利润分别为2868.47万元、4518.09万元和7994.65万元，扣非后归母净利润分别为2576.11万元、4295.84万元和7629.37万元。

报告期内，公司的毛利额分别为8848.57万元、1.23亿元和1.51亿元，综合毛利率分别为33.79%、30.13%和34.74%。

营收、净利润及毛利率保持不错增长的路径，很快在今年就迎来了挑战。

据万创科技披露，公司预测2023年度实现营业收入4.2亿元，较上年降低约3.50%；预测2023年度净利润为6505.73万元，较上年下降约18.62%；预测2023年度扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为6372.90万元，较上年下降约16.47%；预测2023年度扣除非经常性损益并剔除汇兑损益后归属于母公司股东的净利润为6059.02万元，较上年上涨约12.52%。

销售渠道方面，万创科技主要以外销为主，报告期内，公司直接或间接向境外客户销售的收入分别为2.59亿元、3.94亿元及4.20亿元，占营业收入的比例分别为98.74%、96.66%及96.59%。

此外，公司前五大客户期内收入合计占营业收入的比例分别为91.67%、91.73%及87.14%，下游客户集中度较高。

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汇兑损失波动剧烈，研发费用率差距大

其中，向第一大客户Arrow的销售收入占营业收入的比例分别为50.91%、37.90%以及51.24%，Arrow为美国纽交所上市公司，世界500强企业，2022年营业收入为371.24亿美元，系全球第一的电子元器件经销商。

万创科技坦言，如果未来公司主要客户因为地缘政治、下游行业周期性波动、自身经营状况、所处领域物联网需求转变、合作纠纷等风险而导致与公司合作出现波动，或未来Arrow及GTL对发行人产品需求下降，不再向发行人采购相关产品或采购金额大幅下降，而公司拓展新客户又需要一定周期，可能导致公司的销售规模被动下降，对公司的经营业绩产生不利影响，甚至进一步影响公司的持续经营能力。 

与此同时，招股书显示，万创科技境外销售主要通过美元进行结算，报告期内人民币兑美元存在大幅波动的情况。报告期内，公司汇兑损失分别为953.96万元、292.19万元及-2244.61万元，占境外销售收入的比例分别为4.58%、1.13%及-5.85%。如果未来汇率出现大幅波动，尤其是美元兑人民币平均汇率出现极端大幅下降情况下，可能会对公司的经营业绩产生较大的不利影响。

作为高新科技型企业，研发实力无疑是重中之重。万创科技拥有研发技术人员154人，占公司人员总数的51.33%，研发人员分布于嵌入式计算机软硬件技术、传感技术、集成电路技术、通信技术、电子应用技术等各大专业技术领域。

报告期内，万创科技研发费用分别为1854.36万元、3114.04万元和4230.82万元，呈逐年增长趋势。但如果拿研发费用率与同行业可比公司比较的话，万创科技则大幅弱于可比公司平均值水平。期内，万创科技的研发费用率分别为7.08%、7.64%和9.72%，同行业可比公司研发费用率平均值则分别为16.42%、15.52%和18.34%。

换言之，在研发费用率层面，万创科技与同行的差距在一倍左右。（港湾财经出品）