《港湾商业观察》廖紫雯 张楠

时隔数月，未来穿戴健康科技股份有限公司（简称“未来穿戴”）日前回复了第二轮审核问询函。

在针对问询函的回复中，未来穿戴结合产品技术参数的具体数据情况，分析了自身与可比同行的技术、产品优劣势及核心竞争力，并通过主要与倍轻松等可比公司在产品参数、核心技术、产品迭代周期、研发费用、研发人员及占比等方面，“秀”了一把肌肉。

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核心技术人员离职，研发团队稳定性待观察

这一轮审核问询函回复的观感，尤其是在这一部分，基本上可以概括为“同行有的优势我也有；一部分指标同行不如我。”按照回复中的说法是：综上所述，在产品参数方面，发行人在可穿戴化参数、功能性参数、智能化参数方面均具备一定的优势；在核心技术方面，发行人在产品可穿戴属性、智能化及物联化属性、以及脉冲电流、材料工艺等方面具备丰富的技术储备；在产品迭代周期方面，发行人与可比公司均存在产品持续创新和迭代的特征；在研发费用、人员、占比方面，发行人研发强度高于可比公司。

公司极为重视的研发团队，在报告期内展现出的稳定性值得探讨。2020年至2022年，未来穿戴的期末研发人员人数分别为148人、153人及172人，但同期离职人数也有35人、56人及59人。这相当于，在过去的三年间，未来穿戴研发人员的离职率分别达到了23.65%、36.6%及34.3%。

对此，未来穿戴给出了两点原因。一是公司于2019年底着手总部搬迁工作，将研发、管理、财务、市场等职能部门由广东顺德搬迁至深圳南山，随着总部迁址工作的推进，部分研发人员基于工作地点变化的考量而选择了离职；二是公司搬迁至深圳后，吸收了大湾区更丰富的研发人才资源，同时对研发人员的管理及薪酬体系进行进一步优化及完善，在此背景下研发人员的工作要求及考核标准亦相应提高，因此部分员工出于个人原因、职业考虑、绩效等因素而离职。

在离职的研发人员中，有两位核心技术人员谢广宝与曹锋铭。要知道，根据最新公开披露的信息中，未来穿戴的核心技术人员总共也就5位。对于两人的离职，给出的解释是“因公司架构调整及个人原因”。

根据公开信息，谢广宝于2019年12月入职，历任技术专家、硬件开发部负责人、技术研发中心副总经理、医疗技术部研发负责人，2020年、2021年的工作重心在技术攻关并申请了与公司产品硬件、软件、方法相关的专利，2022年主要负责管理类事务；曹锋铭于2022年1月入职，曾任技术研究院负责人，入职后完成研究院的团队搭建并负责研发方向、战略的把握，任职期间不存在职务发明。

公司披露，谢广宝在未来穿戴期间，作为发明人申请并获授权的专利，有九项。包括“脉冲电流输出控制方法、装置、电子设备及存储介质”、“模式管理方法、装置、移动终端及计算机存储介质 ”、“按摩区域识别方法及筋膜枪、服务器、计算机可读存储介质”、“按摩控制方法及按摩仪、计算机可读储存介质”、“档位输出控制方法、装置及计算机存储介质”等。

虽然前述专利中，谢广宝并不是唯一的发明人，但也足以证明其在职期间对公司的贡献。

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8项专利存被宣告无效风险

不过单从专利数量来说，核心技术人员的离开或许对未来穿戴并不会造成特别大的影响。根据招股书，未来穿戴累计获授专利数量由2020年末的402个增长至2022年末的1571个。

据招股书披露，未来穿戴共有8项专利处于被提出无效宣告请求或与之相关的专利行政诉讼中，存在专利经复审后被宣告无效的风险，同时不排除公司其他专利未来被提出无效宣告请求的风险。专利权无效宣告程序是对专利权有效性进行再确认的程序，若专利最终被宣告无效，原专利申请人将丧失对技术的独占权，则公司竞争对手也可以使用相关技术，公司产品可能面临竞争加剧的风险。

一位了解专利相关业务的人士向《港湾商业观察》指出，一般而言，专利申请被公告后，社会上任何人在法律期限内有权对该专利申请案提出异议，异议成立的，专利申请将被驳回。对于已授予专利权的专利，任何具备民事诉讼主体资格的单位或者个人，包括专利权人自己，认为专利权的授予不符合《专利法实施细则》规定不能取得专利权等情形的，可以向专利局复审和无效审理部提交相关材料，请求宣告该专利权无效。宣告无效的专利权视为自始即不存在。

无论专利是否有待商榷之处，未来穿戴在报告期内持续对研发方面加大投入是有据可查的。报告期内公司研发费用占营收的比例分别为4.76%、7.05%及10.82%。即便2022年度主营业务收入较上年下降14.80%，净利润较上年同期下降12.35%，未来穿戴也并没有缩减研发费用。

持续的研发投入，却也给未来穿戴带来了不少消费者对于公司科技含量的质疑。《港湾商业观察》在《未来穿戴大幅下调募集金额：SKG烫伤事故与净利润下滑“隐忧重重”》一文中曾指出，网红按摩仪的科技含量常遭质疑，“按摩仪是不是智商税”的话题曾在微博话题总览量达到了483.1万阅读次数，超一万次讨论。此外，SKG颈部按摩仪便出现了三档烫伤事件，消费者在收到产品后使用2次把脖子烫伤。

在黑猫投诉上，未来穿戴（或SKG）的相关投诉仍旧在更新。有消费者称，在淘宝SKG 旗舰店买了一款SKG颈椎按摩器G7PRO,由于充电问题，导致机器无法正常工作，于2021年12月18日，换过一次机器。同样充电的问题，2022年8月27日，又换过一次机器，依商家售后提示要求，机器多次转换充电器和充电线，还是同样的无法充电，第三台机器到现在换机时间不到一年，商家售后要求自费维修，根据三包相关规定，故要求换货或退货退款。

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三年分红3.65亿，募集资金临阵下调超3亿

此外，值得关注的是，未来穿戴报告期内分红金额分别为1.55亿元、1.6亿元以及0.5亿元，三年合计分红3.65亿元，2020年和2021年分红金额都大幅超过净利润。

招股书显示，实控人刘杰直接持股未来穿戴11.32%，并通过未来集团以及员工持股平台小鹅湖、小鹅芭蕾间接持股65.92%，合计持有77.23%股权；刘杰的配偶徐思英直接持股5.45%，通过未来集团间接持股10.39%，合计持股15.84%，刘杰、徐思英夫妇合计控制公司93.07%的股份。换言之，分红金额绝大多数落入实控人夫妇手中。

证监会在第一轮审核问询函便提到：关于大额现金分红，要求公司结合日常经营资金需求、募投项目资金需求等情况，说明报告期内、期后大额现金分红的必要性。关于募投项目，要求公司说明进行大额现金分红同时募集资金扩产的合理性，募集资金中同时存在铺底流动资金、补充流动资金的必要性，募集资金规模的必要性及合理性。

颇有意思的是，未来穿戴其后对于募集资金用途项目进行了调整，从原先的预计投资总额为16.01亿元，计划全部使用募集资金，变成了预计投资总额为14.01亿元，募集资金投入金额12.90亿元。

也就是说，未来穿戴募集资金整整下调了3.11亿元。

未来穿戴表示：“根据2022年3月31日召开的2022年第二次临时股东大会决议通过，公司本次公开发行股票所募集资金扣除发行费用后，将全部用于与公司主营业务相关的投资项目。此外，公司结合业务发展规划、宏观经济形势、市场动态情况等因素并经过审慎论证，决定终止‘补充流动资金项目’，并将‘未来健康数字化工厂建设项目’中的铺底流动资金调整为使用自有资金投入。

种种问题之下，未来穿戴上市之路是否顺利？（港湾财经出品）